任竞辉：从产业视角看待企业 挖掘隐而未显的成长股
摘要：听风者嘉实泰和任竞辉：从产业视角看待企业挖掘隐而未显的成长股“产业投资与证券投资周期并不同步。产业投资的视角更早、更长。”挖掘到隐而未显的成长股，光靠眼睛是不够的，有的时候，也需要竖着耳朵听。
听风者嘉实泰和任竞辉：从产业视角看待企业 挖掘隐而未显的成长股
产业投资与证券投资周期并不同步。证券投资更偏向近期的反应，强调业绩短期的爆发性。产业投资的视角更早、更长。
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挖掘到隐而未显的成长股，光靠眼睛是不够的，有的时候，也需要竖着耳朵听。如果你连草长的声音都听得到，则一定能在投资上先人一步，并从中获益。当然，这对眼光的要求相当高。
寻找在地下正欲破土的种子，正是泰和基金基金经理任竞辉梦寐以求的投资境界。他说最有助于练就他这身功力的，是他长期的产业工作经验以及由此带来的产业投资视角。产业投资与证券投资周期并不同步。证券投资更偏向近期的反应，强调业绩短期的爆发性。产业投资的视角更早、更长。更早，才能以更便宜的价格介入，更长，则要求在看待一家企业的成长甚至审视一个具体的投资项目时，要用三到五年的时间维度。秉承这种投资理念，截止2012年8月10日，根据银河证券统计，嘉实泰和今年以来净值增长率达13.52％，摘得封闭式基金冠*，其过去两年、过去三年的业绩均在封闭式基金中排名第一。
从产业角度去认识公司
证券时报：前瞻性对于投资相当重要，但又相当困难。如果一个好的公司，成长性好、估值又便宜，其实很难，大家都看到成长性好了，凭什么便宜？
任竞辉：这时就要求基金经理更提前，甚至在企业没有拿到订单之前，就需要相信企业有这个能力。我很少赚催化剂的钱。我投一个企业时通常并不知道它能开拓具体哪个客户，往往买了它之后，等着它去拿定单。比如我给公司最早挖掘的一只消费电子类的股票，一会儿索尼游戏机火起来了，大家发现它是索尼游戏机的概念，然后三星的火起来了，发现它也是三星的供应商。然后苹果火起来的时候，发现它具备苹果的概念。但是经过这几轮下来，大家会发现它所处行业所有一流客户、最潮流的产品都离不开它的供应。
证券时报：相信一个企业能赢，等待它赢，是你能比别人早一步的诀窍。那么，你是如何能在一个成长股小荷才露尖尖角时就发现它未来能长成参天大树？
任竞辉：我的风格是，通常不会做很精准的未来一年、两年的盈利预测，我更看中一个企业的素质。具体到选股标准，主要有两点。首先，公司规模不怕它小，它要处在一个很大的产业里面，这个产业最起码从理论上有十倍以上的成长空间。第二，这家企业的基因要支持它有能力成长5到10倍以上的市值空间。
证券时报：这种基因具体指什么？
任竞辉：基因包括多方面，主要是公司的治理结构以及研发的投入。我喜欢的公司治理结构主要是管理层长期稳定，领导人有决策权的企业，这种构架既可以确保公司战略的持续性，又可以有一定的灵活性。对于那些决策机制僵化、管理层不稳定的企业尽力回避。此外，我看中研发投入大的公司，我喜欢的公司多是研发驱动型的，他们投入的技术或是产品或是商业模式通常很先进，代表该领域先进的技术方向、先进的生产方式和先进的商业模式。
证券时报：您认为，什么样的CEO能够孕育出这样的企业？
任竞辉：优秀的企业领导人生来就是颠覆传统的，很难被超越。如果一个企业的领导人只抄袭别人的战略、技术或者产品，你就很难当行业老大。我欣赏的企业领导人一定要立足长远，想做世界第一把交椅。这样的目标决定了你的投入。你如果想把现在这个行业第一拉下马，就必须在基本功上超过它，它往往赢在决心和起跑线上。
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证券时报：总之，企业领导人要有决断能力，在关键技术，关键时期、关键产品懂得投入，而且眼光要在5年以上。能否举例说明，你欣赏的企业家？
任竞辉：在国内，我欣赏的一位企业家是一家身处湖南的世界型公司。一把手特别有雄心，就想做世界老大，非常自信，行业周期低谷时，也一样进行技术投入，该收购就收购。我还投资的一家消费电子企业，即使经历了2008年的金融危机，企业领导人2008年定的战略目标连续三年也全部实现，他们的表现总是能超出我的预期。
我想补充的是，除了领导人要有目标，它还有很强的执行力，它要以一个大公司的投入，有计划地做事情。同时，并且为了这个目标懂得放弃一些短期利益。我通常都会看一个企业领导人一年到五年的规划，同时，也会密切跟踪他的实现能力。
还有最重要的一点，就是这个CEO要勇于把自己融合在公司内外的团队里，无论是公司员工还是公司的投资者，他要能够把自己的利益和其他人的利益结合起来，他要懂得长期把投资者放在一个战略位置。这样，他在关键融资的时候才会得到资本市场的支撑。